ИНВЕСТИЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ КАК ФАКТОР ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
DOI:
https://doi.org/10.5281/zenodo.17051348Keywords:
инвестиционная стратегия, ALM, платёжеспособность (solvency), ценовой канал, частичная подстройка капитала, IFRS 17, структура портфеля, дюрация, страховой рынок Узбекистана.Abstract
В статье представлена эмпирическая оценка влияния инвестиционных стратегий страховых компаний на их финансовую устойчивость в условиях Узбекистана. Теоретическая база объединяет механизмы трансляции доходности активов в тарифы и поэтапной адаптации капитала к целевому уровню. Анализ основан на официальных данных за 2024 год с применением методов FE–IV и динамической System-GMM. Результаты показывают, что преобладание депозитов в портфеле повышает ликвидность и стабильность денежных потоков, ускоряя адаптацию капитала, однако низкая инвестиционная рента ограничивает эффективность ценового канала. Постепенное увеличение доли высококачественных облигаций в сумах, внедрение строгих стандартов ALM и надбавок к капиталу могут расширить ценовую конкуренцию без ущерба платежеспособности. Даны рекомендации для регулятора (калибровка лимитов, duration-matching, прозрачность в рамках IFRS 17) и компаний (бюджеты риска, стресс-тесты по двум каналам, интеграция E[r] в тарифные модели).
References
1. O‘zbekiston Respublikasi sug‘urta bozorining 2024-yil yakuniy ko‘rsatkichlari. Rasmiy yillik hisobot. Toshkent, 2025. https://napp.uz/ru
2. Knox, B.; Sørensen, J. A. (2024). Insurers’ Investments and Insurance Prices. Finance and Economics Discussion Series, 2024-058. Washington, DC: Board of Governors of the Federal Reserve System. DOI: 10.17016/FEDS.2024.058.
3. Guidara, A.; Lai, V. S.; Yu, M.-T.; Zhao, Y. (2025). How do underwriting and investment activities affect P&C insurers’ capital adjustments? Evidence from Canada. Review of Quantitative Finance and Accounting, 64(2), 575–594. DOI: 10.1007/s11156-024-01314-z.
4. Koijen, R. S. J.; Lee, H. K.; Van Nieuwerburgh, S. (2024). Aggregate Lapsation Risk. Journal of Financial Economics, 155(C), 103819. DOI: 10.1016/j.jfineco.2024.103819.
5. Brinkhoff, J.; Solé, J. (2022). Did Insurers Become Risk-Loving During “Low-for-Long”? The Role of Returns, Ratings, and Regulation. IMF Working Paper No. WP/2022/202. Washington, DC: International Monetary Fund. DOI: 10.5089/9798400222399.001.
6. International Accounting Standards Board (IASB). (2017; amendments 2020). IFRS 17 Insurance Contracts (as amended). London: IFRS Foundation. (Консолидированные редакции и материалы по внедрению см.: IFRS Foundation, 2023.)
7. O‘zbekiston Respublikasi Prezidentining qarori. (2024-yil 1-mart). PQ-108-son “Sug‘urta xizmatlari bozorini yanada rivojlantirishning kompleks chora-tadbirlari to‘g‘risida”. (LexUZ — amaldagi tahrir).
8. Nomozova, Q. I. (2025). Improvement of Capital Requirements in Insurance Companies of Uzbekistan. European Science Review, No. 3–4, 38–42. https://doi.org/10.29013/ESR-25-3.4-38-42.
9. Zoyirov, L. S. (2023). Enhancing the Methodology for Regulating Investment Activities of Insurance Companies. American Journal of Public Diplomacy and International Studies, 1(10). (Контекст — регулирование инвестдеятельности страховщиков в Узбекистане.)
10. Khalikulova, Sh. (2024). Trends in the Development of the Insurance Market and Strengthening the Financial Stability of Insurance Organizations. (Semant Journals; о взаимосвязи рыночных трендов и устойчивости страховщиков в Узбекистане.)
